被质疑始终卖不出一辆车，贾跃亭 FF 企业遭做空，27 页汇报揭秘
发布时间：2021-10-10 ┊ 文章作者：豪迪
下周回国，或是2022年造成？
就在昨日，英国做空机构 J Capital Research 公布了一篇对于法拉第未来（Faraday Future）的看空报告，报告第一句话便说，法拉第未来始终都不可能售出一辆车。
这篇报告分成三个一部分，论述了法拉第未来创立 7 年以来发生的工厂烂尾楼、预订量作假、量产技术性不成熟、资金短缺、企业个人信用倒闭等九大难题，并言语猛烈地强调，法拉第未来是一个纯电动车行骗新项目。
报告公布大半天時间后，乐视贾跃亭前天在微信朋友圈开展了回复。他讲到这篇报告“冷饭火热，空穴来风”。
看空报告发布后的第一个买卖日，法拉第未来股票价格新房开盘就发生下挫，最少下滑做到 5.11%，为 7.84 美金（约合 50.52 元RMB），后出現小幅度增涨，收在 8.05 美金（约合 51.87 元RMB），下滑做到 2.57%，总市值 26.11 亿美金（约合 168.24 亿人民币RMB）。
2021年，是法拉第未来创立的第七年，这个企业一直坚强不屈挣脱，2021年也在Nasdaq顺利发售。但是，法拉第未来的运作状况到底怎样，对大部分人而言一直是个谜。这一份 27 页的报告根据走访调查、访谈，得到了法拉第未来经营的很多关键点，给外部给予了一个参照。
法拉第未来 FF 91 量产是否还需要等2022年？或是预订买车人始终也等不到量产的那一天了呢？根据这篇报告，大家可以略知一二。
01.六地工厂烂尾楼 订购量作假？
报告最先强调法拉第未来很有可能永遠都没法量产，直接原因便是工厂沒有完工。
法拉第未来创立 7 年的时间里，依次在中国与美国两国之间工整体规划了六个地址办厂。在中国，一共有三家工厂，各自坐落于浙江德清、广东珠海和广州市。在国外，法拉第未来也策划了三家工厂，各自在内华达州北拉斯维加，及其佛罗里达州的 Vallejo 和 Hanford 二座大城市。但目前为止，都还没一家工厂彻底完工。
▲ 法拉第未来 Hanford 工厂
2021年 8 月～9 月间，做空机构 J Capital Research 的研究者依次三次前去美国西雅图 Hanford 调查法拉第未来工厂基本建设进展，結果看到仅有极少的基本建设主题活动。
▲ Hanford 工厂
照片表明，工厂窗门紧闭，工业厂房外场沒有职工，仅有零星几台 SUV 和厢型大货车，而且这种车并不是工程机械。在地下停车场地区，一样是空落落一片，沒有一辆车。
▲ Hanford 工厂外的地下停车场
依据法拉第未来的方案，这个工厂将在七个月内完成量产，但事实上这个工厂在量产前夕却鸦雀无声。此外，车物品发觉 Hanford 工厂也仅有 13 个岗位面向全国招骋。
报告强调，针对一家正如火如荼提前准备量产的企业而言，法拉第未来看起来十分轻轻松松。
从法拉第未来官方发布的视頻看，工厂內部的搭建早已基本上进行。
▲ 法拉第未来官方发布的工厂外景
除开展现法拉第未来基本上没有人的工厂以外，报告内还插入了一张特斯拉上海工厂建成投产前六个月的航拍图。照片表明，在投运前六个月，特斯拉汽车工厂外有大货车向工厂内配送，与此同时也有工程车辆和现浇混凝土车在现场工作中，工厂內外常有很多职工已经工作中，与法拉第未来 Hanford 工厂产生了迥然不同。
▲ 特斯拉上海工厂量产前六个月
报告讲到，Hanford 工厂是法拉第未来仍在修建的唯一一家工厂，其他整体规划中的五家工厂早就“烂尾楼”。在其中，法拉第未来在我国早已资金投入 4.54 亿美金（约合 29.25 亿人民币RMB）基本建设俩家工厂，并“服务承诺”向中国第三家工厂项目投资 2.5 亿美金（约合 16.11 亿人民币RMB）。
在浙江德清，法拉第未来分公司乐视电视项目投资曾在这儿砸下 1.54 亿美金（约合 9.92 亿人民币RMB）基本建设工厂。最近，J Capital Research 科学研究工作人员前去这个工厂调查发觉，工厂基本建设沒有进行，但早已停产。工厂地区内破旧不堪，空无一人。
▲ 法拉第未来浙江德清工厂
在此之前，本地仍在厂区域内整体规划修建了一个派出所，现也早已关掉。
此外，J Capital Research 报告强调，法拉第未来的预定量数据信息也是有作假行为。
2019 年全年度，法拉第未来收到了来源于用户的 1492.3 万美金（约合 9616 万余元RMB）预付款，2020 年全年度收到了 352.3 万美金（约合 2270 万余元RMB）预付款，2021年上半年度接到 366.7 万美金（约合 2363 万余元RMB）预付款。先前，法拉第未来曾公布订单信息总数超过了 1.4 万台，但是到2021年 9 月，法拉第未来表明，第一批限量款 FF 91 车系仅有 300 辆。
▲ 法拉第未来对第一批车系总数的叙述不一致
报告强调，法拉第未来先前得到的预定订单信息中 78% 来源于同一家美企，而且这种订单信息在 2020 年早已转化为年化利率为 8% 的应付票据。法拉第未来在其文档上说，这个美企可能是法拉第未来的“附设企业”。
报告中完成了一个简易测算，这个订购量占有率做到 78% 的美企早已向法拉第未来交了超出千万美元的预付款，订购了大概 10900 辆 FF 91。这个美企做为订购超出 1 万台车的大顾客，也许还可以得到 9 折特惠，依照 FF 91 零售价 20 万美金（约合 128.87 万余元RMB）测算，这个企业必须付款 19.62 亿美金（约合 126.42 亿人民币RMB）购车。
报告讲到，她们十分好奇心到底是哪一位密名顾客可以花这么多钱购车。
在此之前，美国媒体 CNBC 在一档访谈综艺节目上说，法拉第未来价格 20 万美金（约合 128.87 万余元RMB）的车不容易赢利。以后发布 FF 81、FF 71 等大量便宜车系后，才有可能赢利，但现阶段连这种车的身影都还没看到。
此外，近些年早已有蔚来汽车、晓亮、理想化、威马等造车新势力在中国兴起，在国外地域也是有 Lucid、Rivian 等知名品牌发展趋势无人驾驶技术性和纯电动车，资产早已向那些头顶部新力量集中化，法拉第未来的机遇己经不是很多了。
02.技术性不成熟 充电电池有发生爆炸风险性
除开工厂没造出没法量产这一根本原因以外，技术性不成熟也妨碍了法拉第未来的量产过程。
J Capital Research 报告强调，俩位法拉第未来的前高管强调，FF 91 的动力锂电池热无法控制后很有可能发生爆炸、因个人信用难题零部件经销商不愿意协作、吸引住不了优秀人才等难题，最后致使没法量产。
▲ FF 91 汽车底盘
俩位法拉第未来的前高管表明，FF 91 在设计方案时就必须将锂电芯渗入冷冻液中，以确保可以正常的工作中。
可是，当今目前市面上品质轻（相对密度小）的冷冻液很少，仅有的一两款商品有易燃性的缺陷，与此同时成本费十分昂贵，这就造成量产十分艰难。
除此之外，法拉第未来的一位前高管表明，充电电池产品研发流程中一直存有渗漏难题。他讲到：“假如订购了一辆车，可能 18～20 个月的時间车子便会被招回，由于锂电池组会造成泄露。”
他还讲到：“一旦充电电池产生热无法控制，锂电芯內部会释放出来较热的汽体，很有可能会立即点燃冷冻液，造成电池包发生爆炸。”
法拉第未来前高管追忆到 2019 年辞职前的运行时讲到：“那时候大家仍在对充电电池摸组开展大幅度修改，由于特性的情况还无法完成量产。”
▲ FF 91 充电电池摸组
在其中一名前高管还说：“当她们在 2018 年辞退每个人的情况下，仅有初中级产品研发成效，都还没打导致原形商品。”
除开动力锂电池的难题的以外，法拉第未来还遭遇沒有经销商的不便。
J Capital Research 的科研工作人员访谈了我国一家汽车协会的责任人，他代表我国的零部件经销商不容易和法拉第未来相处。此外，美国一汽车协会的前责任人表述了同样的见解。
法拉第未来一位前高管讲到：“沒有一家经销商会在零订金的条件下与其它企业协作。”
法拉第未来还面对着招不上优秀团队的难题。
在法拉第未来创立初期，2015～2017 年里，纯电动车企业很少，优秀人才市场竞争并不猛烈，殊不知如今发生了前所未有的巨大改变。
一位和法拉第未来仍保持联络的前高管讲到：“当今法拉第未来职工的能力远不如企业的必须。”他表明，当今法拉第未来必须 1200～1500 名技术工程师。
另一位前高管讲到：“在招骋杰出人才层面，也没有见到很大的转变，这是一个彻底不一样的市场竞争自然环境，如今人才储备太萧条了。”
在其中一位前高管还表明：“当企业暂停的情况下，确实非常少有的人会留下。全部的工程项目专用工具和系统都由于借款被经销商撤销，技术工程师没有工作能够 做。”除此之外，他还讲到企业內部欠缺较好的开发文本，这造成每一位新的技术人员都必须从零开始做起。
J Capital Research 的报告强调，并不是领域内任何公司都对法拉第未来有“成见”，比如法拉第未来早已与比亚迪汽车战略合作。报告强调，这是由于法拉第未来早已向好意头付款了 5000 万美金的“造成服务平台服务费”，项目投资的资产早已基本上取回。
03.投资人或将售卖 广州恒大也是有股权
J Capital Research 的报告中还剖析了法拉第未来遭遇的财务会计难题。报告讲到，2018 年至今，法拉第未来债务缠身，就算是2021年进行借壳，股权融资获得的钱也是借新帐还旧帐。与此同时，法拉第未来初始公司股东的收入乃至和企业的绩效沒有任何的关联。
报告觉得，一些法拉第未来的控股股东很有可能因而售卖拥有的个股。
汇报上说，2018 年至今，法拉第未来资产耗光，基本上三年沒有业务流程进度。公司负债表表明，从 2019 年 12 月底到 2021 年 6 月底，法拉第未来的批量生产进展基本上为零。到 2020 年末时，法拉第未来的金融机构账户余额仅有 100 万美金（约合 644 万余元人民币），债务缠身。
因而，法拉第未来2021年进行借壳以后，发售募资到的资产许多都用以还钱。
汇报列举了好多个事例，当融资进行后，法拉第未来马上向抵押权人付款了 1.45 亿美金（约合 9.34 亿人民币人民币）和 2590 亿港元个股。
与此同时，法拉第未来还为资询公司、金融机构、包装印刷、法律法规和财税咨询付款了 9230 万美金（约合 5.95 亿人民币人民币）。汇报上说，这一部分资产十分的高。
除此之外，法拉第未来还向关联企业（汇报猜想便是贾跃亭自己）付款了 3180 万美金（约合 2.05 亿人民币人民币）。
在借壳以后，法拉第未来用个股和现钱一共还了 6.42 亿美金（约合 41.37 亿人民币人民币）的债务。
汇报中还讲到，法拉第未来初始公司股东可以获取数最多 2500 亿港元个股，总额大概为 2.94 亿美金（约合 18.94 亿人民币人民币）。这被视作“方式股利分配”，因而公司股东的盈利多少并没有根据经营考试成绩的优劣。
▲ 法拉第未来的部份财务报表
汇报强调，在 2500 亿港元个股中，恒大地产占据大概 1330 亿港元，大概 50%。
汇报觉得，如果有适合的售卖机遇，恒大地产会立刻售卖。
J Capital Research 的报告单还提出质疑了法拉第未来项目投资信用额度。先前法拉第未来官方网称，造成早已耗费了 20 亿美金（约合 128.87 亿人民币人民币）。
从 2018 年 1 月的一次起诉中，法拉第未来宣称早已资金投入 10 亿美金（约合 64.44 亿人民币人民币）产品研发车辆，到 2019 年 12 月，公司总计亏损早已超出 20 亿美金（约合 128.87 亿人民币人民币）。
汇报剖析，法拉第未来每一年的研发投入还不上 3000 万美金（约合 1.93 亿人民币人民币），PPE 开支也不上 3 亿美金（约合 19.33 亿人民币人民币），亏损统计分析中都还没无形资产摊销，因而2年的时间内的资金投入无法提升 10 亿美金（约合 64.44 亿人民币人民币）。
04.北京市子公司财产已被冻洁 贾跃亭成“失信人员”
做空报告强调，法拉第未来先前已经有许多欠佳纪录被记录在案。
一是针对其北京市子公司股权早已被人民法院扣留一事避而不见。
事实上，早在 2017 年 7 月初，因为乐视电视子公司债务违约，贾跃亭被上海高级人民法院冻洁了关系财产 1.82 亿美金（约合人民币 11.73 亿人民币），12 月贾跃亭被纳入负债信用黑名单并被规定归国处理负债难题。
2019 年 11 月贾跃亭本人负债公示表明，因为法拉第未来的中国国有独资子公司乐视电视北京市托欠了 3000 万美金（约合人民币 1.94 亿人民币）的账款，北京海淀区民事判决其毁约，并冻洁了该子公司的财产，与此同时限定了其巨额选购个人行为。北京盈科法律事务所合作伙伴朱惠良表明，当公司法定代表人不履行责任时，人民法院有权利冻洁银行帐户。而在招股说明书中法拉第未来却尚未谈及这一重要信息内容。
▲ 汇报中引入的乐视汽车财产被锁定的信号源
二是法拉第未来还牵涉到一系列地区海外毁约。
包含英国和中国数十家经销商以外的公司都曾提起诉讼法拉第未来拖欠款项。做空报告中称“法拉第未来的中国子公司牵扯高达 86 宗起诉或纠纷案件。”
2018 年，外国媒体 The Verge 报导称，虽然法拉第未来收到了广州恒大子公司季美高新科技的 8 亿美金（约合人民币 51.76 亿人民币）投资，但依然最少有三家公司在美国加州的申请办理留置权，以促使其清偿债务。
2020 年，密歇根州施瓦布工业生产公司提起诉讼了法拉第未来规定申请强制执行仲裁条款，以付款超出 200 万美金（约合人民币 1294 万余元）的工程项目服务协议中的未付款花费。同一年，Gentex 集团公司也谈到了对于法拉第未来的催款负债起诉，并申诉成功。
此外，法拉第未来还面对着许多额度相比较少的起诉。
在其中上海市慧菱公司企业咨询管理比较有限公司提起诉讼法拉第未来的中国公司，规定赔付几十万美金，但迄今沒有等来支付。上海市双昌环保技术比较有限公司也上诉了法拉第未来，规定其付款 100 万美金（约合人民币 647 万余元）的未付款花费，并于 2020 年向人民法院办理了申请强制执行。
而法拉第未来的创办人贾跃亭自己也是早就成失信人员。
2017 年，那时候招行规定乐视电视付款 3000 万美金（约合人民币 1.94 亿人民币）的贷款利息，因为乏力付款贷款利息，贾跃亭及其乐视电视的财产均被冻洁。被列入失信执行人以后，为躲避因未清偿债务而必定遭受的拘押，贾跃亭从中国逃到英国。
贾跃亭先前曾根据虚报方式为乐视电视公司筹资，并迁移了股民的资产。
▲ 2017 年大量消费者维权者到乐视电视追债
依据 2021 年 7 月 4 日公示表明，乐视网官网已被摘牌，现阶段其财产正以 1600 万美金（约合人民币 1.03 亿人民币）的价钱竞拍。现阶段贾跃亭已被终生严禁出任一切中国发售公司的监事会成员或高档管理者。
05.贾跃亭背后操纵 专利权变成捞钱旗号
汇报中提及，贾跃亭事实上在一直在背后操纵着法拉第未来。
在法拉第未来借壳中，他将约 1.44 每股公积金 A-1 和 A-2 个股转化为 2000 亿港元。在技术上讲，这种股权归属于一家有着联合会选举权的公司，并未公布归属于贾跃亭。
贾跃亭自己在法拉第未来有着合作伙伴、商品与客户生态体系CEO等称号。贾跃亭与此同时或是 FF Global（操纵着 FFIE 29.1% 的股份）的九名管理层之一，他的侄儿 Jiawei Wang 也是这其中一员。
贾晨涛（据称之为贾跃亭堂兄），出任法道车辆（珠海市）比较有限公司的法人代表，该公司注册资金为 2.5 亿美金（约合人民币 16.17 亿人民币），彻底由贾晨涛操纵着公司的支出、费用预算和汇报等。与此同时贾晨涛也是乐视汽车（浙江省）的执行董事，但据了解该公司仅仅一家包包公司，而法拉第未来共向其投入了 1.54 亿美金（约合人民币 9.96 亿人民币）。
依据纪录，贾跃亭在中国最少有着 130 家公司的股份。这其实说明贾跃亭能够 操纵在其中一些公司的买卖，以根据这种公司操纵建在中国的国外投资公司的开支。
在对法拉第未来的一份起诉中，贾跃亭操纵忽视法律法规服务承诺，依然在操纵法拉第未来。2021年 9 月 27 日，他依然意味着法拉第未来发布发言，他称：“如今大家的重要任务是将 FF 91 交由全世界客户，大家坚信它会颠复劳斯莱斯幻影、兰博基尼和宾利车等传统式超豪华车品牌，变成全世界超奢华客户行业的第一名。”
2019 年，该法拉第未来聘用了新的 CEO 毕福康（英文名字 Carsten Breitfeld）。毕福康曾于 2016 年参加协同成立了中国纯电动车公司拜腾，并打动了腾讯官方、郑州富士康、一汽等公司的项目投资。但该公司早已在 2020 年暂停，而且留有了一系列负债，包含托欠职工工资等。
▲ 贾跃亭和毕福康在Nasdaq撞钟
自此，毕福康接任了艾康尼克车辆，不得不承认这也是另一个硬伤。往日历经稍显难堪的毕福康和贾跃亭到底可以把法拉第未来带向何处？或许还得打个疑问。
另一方面，技术性专利权好像也是法拉第未来捞钱的一个招数。该公司在向投资人详细介绍时大张旗鼓吹嘘其好几个发明专利，看起来法拉第未来在两年前就早已研发出了可以放上橱柜台面的技术性，但实际上对英国和中国专利注册的核查表明，法拉第未来的专利权好像就是为了能把钱迁移到贾跃亭的老公司乐视电视的一个旗号。
最先它的知识产权都偏向于智能机生产制造并非车辆生产工艺。并且大部分都早已是淘汰的技术水平了，由于绝大多数专利权是在 2015～2016 年申请注册的，恰好是在法拉第未来递延所得税后的好多个月内。
而 2017 年之后，在国际性自动化展上难以再找出他们的一切技术性提升。截止到法拉第未来的近期的最后一次信息公开，其超出三分之二被赋予的专利权是全部都是在中国授予的。并且法拉第未来有着的几类专利权也是变本加厉地应用贾跃亭集团旗下的乐视电视公司申请注册的。
比如，在 2017 年，由上海市飞视高新科技比较有限公司和贾跃亭的深圳市发售公司乐视电视控投一同申报的车子预警信息方式 和设备专利权。
▲ 汇报中引入的朋友圈截图
汇报的最终引入了腾讯官方创始人曾李青的一条微信朋友圈，他在微信朋友圈声称这一切为贾跃亭的“旁氏骗局”，连这一点都看不出的，真“配不上在投资圈混了”。
06.总结：法拉第未来也有将来吗？
从下周回国到2022年交货，贾跃亭和法拉第未来好像从创立之初也不被看中。殊不知，这个公司早已撑到自主创业后的第七年。
假如 FF 91 还会继续批量生产，那麼交给法拉第未来的時间也早已不是很多了。寻找大型厂下手相助，及其改进企业形象，也许是这个公司的一条发展方向。
